해당 글은 시리즈로 연재되고 있으며이전 글을 안 읽으셨다면 이전의 글부터 먼저 읽어보길 추천드립니다.우선 켈리공식 A to Z 시리즈를 시작하기에 앞서... 버핏이 주식총회에서 2번이나 언급한 논문이 있다면 믿으시겠습니까?(1997, 2004)David durand가 1957년에 출간한 논문 Growth stocks and the petersburg paradox입니다.petersburg paradox는 St.petersburg paradox를 말합니다.해당 논문의 원리는 너무나도 간단하지만 중요한 원리를 담고 있습니다.우선 워런버핏은 이 논문을 인용하며 할인율보다 높은 성장률이 장기간 이어질 수 없다.반대로 말하면 높은 장기성장률은 수학적 가치가 무한대가 된다.성장률 추정치가 높아서 기업의 가치가 무한..